“大空头”炮轰AI算力供过于求，英伟达就是泡沫的核心

“大空头”投资者迈克尔·伯里

当地时间11月25日，以精准预测2008年金融危机而闻名的“大空头”投资者迈克尔·伯里（Michael Burry），日前启动了一个名为“Cassandra Unchained”（被释放的卡桑德拉）的付费金融市场博客，将矛头直指当前的AI热潮，特别是芯片巨头英伟达，警告市场正重蹈历史泡沫的覆辙。

此前，伯里关闭了自己掌管的对冲基金Scion Asset Management，并将其在9月底持有的价值11亿美元对冲英伟达和Palantir的空头头寸公之于众。

伯里素以对市场和经济的独到且大胆的评论受到广泛关注。他表示，关闭对冲基金并将注意力完全转向博客，是因为专业资金管理带来的严格监管限制“有效地阻止了”他的交流能力，使其只能公开“神秘的片段”。而现在，他得以“解开束缚”，可以详细分享其投资思路。

伯里在其新博客上发表了第一篇博文，题为《泡沫的基本标志：供给侧的暴食》（The Cardinal Sign of a Bubble: Supply-Side Gluttony），直接将当前的AI热潮称为一场“辉煌的愚蠢”（Glorious Folly）。

《泡沫的基本标志：供给侧的暴食》

伯里在文章中指出，AI泡沫的特征与过往的繁荣期惊人地相似。他对比了互联网泡沫时期和当前，并明确将英伟达定位为当前泡沫的核心：

“再一次，一家像思科一样的公司站在了一切的中心，为所有人提供‘镐和铲’，并拥有宏大的愿景与之匹配。它的名字是英伟达。”

他指出，英伟达作为AI芯片的关键供应商，其股价自2023年初以来已飙升了12倍，使其成为全球市值最高的上市公司，市值高达4.4万亿美元。他以思科的股价在互联网泡沫破裂期间暴跌超过75%作为历史参照，来警示英伟达面临的风险。

伯里强调，互联网泡沫的关键问题在于“灾难性地过度建设的供给和远远不足的需求”，并认为当前的AI基础设施投资正面临同样的问题。

伯里列举了推动AI繁荣的“五大上市公司骑士”（The Five Public Horsemen）：微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文。他提到，这些公司正与其他“初创公司”一起，“承诺在未来三年内投入近3万亿美元用于AI基础设施建设”，而投资者对此“绝对喜欢”。

伯里文中的“骑士”指的是《圣经·启示录》中代表灾难或审判的“四骑士”（Four Horsemen），暗含了某种预兆或不祥的意味。

伯里还挑战了关于AI繁荣与互联网泡沫不同之处的常见论点：即当前的科技巨头是“印钞机”，而非当年亏损的初创公司。他指出，在世纪之交，纳斯达克也曾由“高度盈利的大型股”驱动。

他在博客中和后续的言论中，警告AI公司存在“你来我往的交易”，并指控它们拖延折旧以夸大盈利，以此质疑当前科技巨头高盈利的真实质量。

此外，伯里将当前市场对AI泡沫的淡化与格林斯潘当年对住房泡沫的保证进行了对比。他引用了美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的言论，暗示其过于乐观：“鲍威尔在2025年曾表示：‘AI公司实际上是盈利的，这与过去不同。’”伯里认为，这种观点“与二十年前格林斯潘的保证形成了令人不安的回声”。（文/腾讯科技特约编译无忌，编辑/苏扬）