美团第三季度调整后净亏损160亿元，预计第四季度经营亏损趋势将延续

11月28日，美团今日公布截至2025年9月30日止三个月的未经审核综合业绩。报告期内，公司实现收入人民币955亿元，较2024年同期的936亿元增长2.0%。然而，由于核心本地商业板块受行业竞争加剧影响，以及新业务海外扩张带来的成本增加，公司整体业绩由盈转亏。

美团本季度经营亏损为人民币198亿元（亏损率20.7%），而去年同期为经营溢利137亿元（利润率14.6%）。期内亏损为人民币186亿元（亏损率19.5%），去年同期则为溢利129亿元（利润率13.7%）。非国际财务报告准则计量下的经调整EBITDA及经调整溢利净额也均由正转负，分别为亏损148亿元和亏损160亿元。

以下为业绩概要：

美团第三季度营收955亿元人民币，预估974.7亿元人民币。

第三季度调整后净亏损160亿元人民币，预估亏损139.6亿元人民币。

第三季度核心本地商业收入674亿元人民币，预估692亿元人民币。

第三季度新业务收入280亿元人民币，预估285.5亿元人民币。

第三季度配送服务收入230亿元人民币，预估266.8亿元人民币。

第三季度佣金收入280亿元人民币，预估279.1亿元人民币。

第三季度销售费用343亿元人民币，预估330.5亿元人民币。

第三季度线上营销服务收入143亿元人民币，预估138.7亿元人民币。

分业务概要

核心本地商业：收入同比下降2.8%至人民币674亿元。该分部经营溢利同比大幅下降，录得经营亏损人民币141亿元（亏损率20.9%），去年同期为经营溢利人民币146亿元（利润率21.0%）。主要原因是为应对激烈市场竞争，提升了用户激励和推广广告开支，同时毛利率有所下降。

新业务：收入同比增长15.9%至人民币280亿元，主要受食杂零售及海外业务扩张驱动。分部经营亏损同比扩大24.5%至人民币13亿元（亏损率4.6%），主要由于海外业务扩张带来的相关成本及经营开支增加。

成本与开支显著上升

总成本与开支的大幅增加是导致亏损的主要原因：

销售成本：同比增长23.7%至人民币703亿元，占收入百分比提升至73.6%，主要因骑手补贴提高及海外业务成本增加。

销售及营销开支：同比激增90.9%至人民币343亿元，占收入百分比达35.9%，反映公司为应对竞争加大了推广和用户激励投入。

研发开支：同比增长31.0%至人民币69亿元，公司持续增加在人工智能（AI）等领域的投入。

现金流情况

截至2025年9月30日，公司持有的现金及现金等价物为人民币992亿元，短期理财投资为人民币421亿元，资本负债比率约为26.8%。

2025年第四季度展望

美团在财报中表示，近期市场竞争持续白热化。因此，其预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。