xAI员工赢麻了！全员换股SpaceX，AI月烧10亿美元终于有人兜底了
今天凌晨，马斯克的商业帝国又发生巨变：
计划在今年 IPO 的 SpaceX，收购了 xAI。新公司估值达 1.25 万亿美元（约合人民币 8.68 万亿元），差不多是 xAI 估值（目前约 2500 亿美元）的五倍。
有意思的是，据彭博社消息，知情人士透露，这笔交易是 全股票交易，合并公司的股票预计每股价格为 526.59 美元。
另据路透社消息，在本次收购中，xAI 的投资者，每持有 1 股 xAI，可兑换 0.1433 股 SpaceX 股票；部分高管还可选择按每股 75.46 美元现金退出。
合并之后，这个巨大的“SpaceX Plus 版”，一口气拥有了：火箭、太空互联网、通信、AI、还有社交平台——去年 3 月，xAI 以 330 亿美元收购了 X 平台。
马斯克亲自写下一篇博客，阐明他的“太空 AI 算力”路线：
“这不仅是 SpaceX 与 xAI 使命的下一个篇章，而是下一本书：通过规模化，打造一颗‘有意识的太阳’，以理解宇宙，并将意识之光延伸至群星之间。
当下，AI 的进步高度依赖于地面的大型数据中心，而这些设施需要极其庞大的电力与制冷能力。
全球范围内，为 AI 提供算力所需的电力需求，即便在短期内，也无法仅靠地面方案来满足，否则势必会对社区与环境造成沉重负担。从长期来看，基于太空的 AI 是唯一可行的规模化路径。哪怕只利用太阳能量的百万分之一，所需的能量规模，也将超过人类文明当前总能耗的一百万倍。
因此，唯一合乎逻辑的解决方案，就是将这些高度消耗资源的计算活动，转移到一个拥有充足空间与能量的地方......”
不过虽然总体上“合二为一”了，但公司还向员工发了份内部备忘录，称 SpaceX 和 xAI 的品牌、工作目前暂时保持独立：
xAI 的员工未经批准不得直接访问 SpaceX 的内部数据库，也不能和这家火箭公司的员工直接合作；但是嘛，SpaceX 的员工，或许可以访问 xAI 的内部工具。
这篇博客的开头，气势就直接拉满了：“SpaceX 已完成对 xAI 的收购，目标是打造一个在地球之上、也在地球之外，最雄心勃勃的垂直整合型创新引擎”
马斯克还在博文中笑称：“太空之所以叫'space'，本来就是因为那里有足够的空间。”，还抛出一个大胆的预判：
“未来两到三年内，AI 计算成本最低的地方，会在太空。”
此话看起来很玄乎，但它并不是一句完全脱离工程现实的“马斯克式豪言”。
首先，在马斯克看来，AI 发展的“硬约束” 不是芯片，而 是电力和散热；而太空确实具备一些地面数据中心不容易同时满足的条件：
近地轨道是真空环境，散热在理论上更有优势；太阳能获取几乎不受昼夜限制，还基本不存在土地、电网接入、地方审批这些隐性成本。
如果算力直接部署在轨道上，还可以与卫星通信网络形成更紧密的耦合，把“感知—计算—传输”压进同一个系统里。
另外，他比较乐观假设了 星舰（Starship) 会把“发射成本”压到极低。
他表示，今年，将开始由星舰，把能力更强的 V3 星链卫星 送入轨道。星舰单次发射所增加的系统容量，将超过当前 Falcon 发射 V2 版星链卫星的 20 倍。
他随后给出了一个更直观的“算术题”：
如果每年向轨道发射 100 万吨 卫星，每吨可提供 100 千瓦 的计算能力，那么每年就能新增 100 吉瓦（GW） 的 AI 算力，而且几乎不需要持续的运营或维护。从长期来看，存在一条每年向轨道部署 1 太瓦（TW）算力的路径。
这是什么水平？
已知：1 太瓦（TW） = 1,000 吉瓦（GW），而一个大型核电站的发电功率才 1–1.5GW，而今天全球全部 AI 数据中心的用电规模，也就大致在数十 GW 量级。
而且马斯克不止嘴上说说，已经开始大举行动了。1 月 30 日，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提交了一份文件，计划 发射 100 万颗卫星，在近地轨道打造一个“轨道数据中心系统”，消息直接炸穿了航天圈。
总而言之，马斯克认为太空算力更便宜，并不是因为今天的技术有多么成熟，而是 基于这三个前提能否同时兑现：
星舰可以把发射成本压到工业级
太阳能可以提供近乎无限的长期电力
AI 算力的主要成本最终会集中在能源和散热上
但是现实的 问题也清晰且棘手。
首先是 任务类型：推理或许还能容忍一定延迟，但大规模模型训练对同步性、带宽和稳定性的要求极高，把它搬到轨道上是否合适，本身就是一个问号。
其次是 维护与可靠性：地面数据中心可以随时换板、换机、扩容，在轨硬件一旦出问题，几乎没有快速补救手段。 再往下是辐射、寿命和算力密度这些航天级约束，本来就和“把算力堆到极限”的 AI 逻辑存在天然冲突。
还有绕不开的问题：钱。无论是发射、替换，还是在轨运行，短期内都很难被称为“低成本”。
另外，截至目前，Starlink 依然是一个明确以通信为核心目标的系统。公开信息里，并没有任何已经成规模运行的“在轨算力”或“轨道数据中心”实验被披露。
这意味着，所谓“太空算力”，至少在现在，更像是一种方向判断，而不是已经跑通的工程方案。
正是在“太空算力还没闭环、地面模型公司又烧不动”的夹缝里，xAI 的定位开始转向。
单独看 xAI，其问题其实挺清楚：模型研发和推理成本极高，每月烧钱在十亿美元量级；Grok 还没有形成稳定、可复制的商业模式；而且在与 OpenAI、谷歌等大厂的竞争中，大模型公司已经被拖入一场算力和资本的消耗战。
与 SpaceX 合并之后，xAI 不再只是“再做一个模型的公司”。它被放进了一个覆盖通信网络、轨道资源、能源与算力入口的系统里，AI 开始承担的是 系统级能力。
这也可能会改变 Grok 的潜在去向：它不再只是聊天机器人，而更可能成为星链终端的智能层、航天等场景中的信息处理系统，甚至是面向真实世界的实时世界模型。
如果说技术与产业路径解释了“这件事是否合理”，那么 资本层面的变化，或许可以解释一下 为什么是现在。
这次交易背后，有一组清晰的数字：SpaceX 的内部估值约为 1 万亿美元，xAI 约为 2500 亿美元，合并后的整体估值约 1.25 万亿美元。
另据路透社消息，SpaceX 可能在 2026 年中推进 IPO、募资规模最高达 500 亿美元、估值目标可能到 1.5 万亿美元 左右。不过 SpaceX 方目前对此还没给出回复。
把这些数字放在一起看，SpaceX 合并 xAI，就像是 把两本厚薄悬殊的账，摊在同一张桌子上重新算：
xAI 的财务压力非常大，外界此前就多次报道其现金消耗速度接近“每月 10 亿美元量级”，并出现持续亏损。
相比之下，SpaceX 的“现金流”不仅持续，还逐年增长。 其 2023 年总收入为 87 亿美元，2024 年增长至 131 亿美元，而据路透社消息，SpaceX 在 2025 年长到了 150 亿美元，其中 Starlink 的贡献比例约 50%–80%，经营利润（EBITDA 口径）约 80 亿美元。
从某种程度上说，这次合并，是把高风险资产并入一个现金流更稳定、确定性更强的主体之中。
与此同时，这 也完成了一次 IPO 叙事的升级。
即将上市的主体，不再只是“一家火箭公司”，而是被包装为一个同时覆盖 AI、太空与通信基础设施的系统级公司。
对于投资人而言，这一步还回应了一个现实的问题：xAI 持续烧钱，谁来兜底？——给出的答案是：由一个已经具备基础设施属性、且现金流正在增强的主体来兜底。
当然，公开市场并不会为宏大叙事本身买单。
真正决定这次合并能否在 IPO 中站得住脚的，仍然是几个极为现实的指标：
不过还有一点需要说明：公开市场不会只听故事。真到了 IPO 关口，这些指标依然关键，比如：
Starlink 的收入和现金流能否持续；
AI 训练与数据中心投入会不会把主业的盈利“吃回去”；
一个横跨航天、AI、社交平台等的公司，治理结构、信息披露与监管边界是否会变得更复杂。
总而言之，在笔者看来，在 IPO 预期升温的节点上，这次合并很像一次提前做结构调整的尝试；能不能被市场买账，还得看后续财务表现和治理。
参考链接：
https://x.com/SpaceX/status/2018440335140024383
https://www.spacex.com/updates#xai-joins-spacex
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-02/elon-musk-s-spacex-said-to-combine-with-xai-ahead-of-mega-ipo
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