谷歌真正的token消耗、AI收入，还有翻倍的资本投入
谷歌又交出一份令人咂舌的财报。但最近市场显得有点焦虑，并没有给予足够热切的回应。
截至2025年12月，谷歌母公司Alphabet在第四季度实现1138亿美元营收，全年更是首次突破4000亿美元。其中，谷歌云第四季度营收达到176.6亿美元，同比增长48%，显著高于分析师预期。谷歌云的年化运营收入，已经超过700亿美元。这样的好日子还将继续，谷歌的订单积压环比增长了55%，至2400亿美元。
此外：
Gemini应用月活用户超过7.5亿，比上一季度增长1亿；
第一方模型API每分钟处理超过100亿tokens，高于上季度的70亿；
AI模式查询在超过5.8亿台Android设备上可用；
前20大SaaS公司，95%使用Gemini，前100大超过80%；
仅在12月，近350个客户各自处理了超过1000亿token；
当季，Gemini企业版实现超过50亿次客户交互，同比增长65%；自动驾驶公司Waymo每周提供超过40万次出行服务；
短视频Shorts日均观看量超过2000亿次。
2000万亿token消耗门槛
在财报电话会议上，谷歌披露其第一方模型（即由Alphabet自己开发、训练并拥有的模型）经由客户直接API调用的部分，每分钟消耗超过100亿tokens；上个季度（截至9月底）是70亿，相当于环比增长了约40%。这一统计口径有别于它此前披露的数据。去年截至10月，谷歌曾披露公司整体（across Google）每月消耗1300万亿tokens，相当于每分钟消耗301亿tokens。
据此，大致可以推断，谷歌AI的企业与开发者用户，消耗了约1/4的算力；Gemini的外部订阅用户以及谷歌内部其他业务生态，消耗了约3/4的算力，这些主要面向消费者市场。这一比例大致与OpenAI相当。同样在去年10月，OpenAI每分钟的API调用，达到了60亿tokens。这意味着就公司整体算力消耗而言，当时谷歌几乎与OpenAI处于同一水平。
如果假定面向企业与消费者的token消耗以相近的速度增长，那么，截至去年12月的上一财季，谷歌每月消耗token数量达到了1820万亿tokens。作为对照，上个月，旗舰豆包大模型升级至Seed-1.8，直指“通用现实世界智能体”，将字节跳动日均token消耗提升到63万亿量级，也即每月消耗1890万亿tokens。
据此，在推理token消耗规模这一指标上，近一年来，中美头部公司已经进入同一数量级竞争区间。这也是为什么在达沃斯世界经济论坛上，DeepMind创始人哈萨比斯（Demis Hassabis）提到中国公司极其擅长追赶，尤其是特别表扬了字节跳动。
百亿美元收入门槛
目前，不考虑命中上下文缓存，gemini-3-pro-preview的调用价格，每百万tokens输入为2美元，输出为12美元，上下文长度超过20万tokens则分别调涨至4美元与18美元；gemini-3-flash-preview的每百万token输入为0.5美元，输出为3美元。
Gemini-3已经成为谷歌重夺AI市场领头羊地位的关键模型。如果谷歌API每分钟100亿tokens的调用量，全部来自上述两个API，那么它每分钟创造的收入，最极端的情况下（全部来自输入或输出），达到了0.5-12万美元之间。
然而，不同的应用场景、业务类型和调用模式，token的输入与输出的比例并不相同。如果假定Flash版与Pro版模型的调用，前者占八成，且输入与输出各占一半，且超过20万tokens的长上下文占比20%，那么Gemini-3系列每分钟为谷歌创造3万美元收入，一个季度就是38亿美元。事实上，输入往往会大于输出，Flash也足够满足大部分场景。当然，谷歌旗下还有尚未退役的Gemini-2.5系列发挥余热，以及图像生成的Imagen 4系列与视频生成的Veo 3.1系列。
上一季度，谷歌云收入176.6亿美元，同比增长48%。如果对API调用收入的估算，在数量级上存在合理性，那么来自AI的收入，已经占到了其中的15%–20%。在电话会议上，谷歌称云收入增长主要来自于企业级AI基础设施需求、AI原生解决方案，以及核心GCP产品持续放量的推动。
去年5月，谷歌公司整体每月消耗token约480万亿，相当于季度平均复合增长77%；而本季度API消耗token增长约40%。以此为锚，则可以倒推出谷歌全年API调用收入在78-98亿美元之间。去年，Anthropic创造了100亿美元的年度经常性收入。百亿美元企业市场收入，已经成为领先AI巨头的门槛。
此外，尽管谷歌声称Gemini应用的月活用户已经超过7.5亿，但是，近期OpenAI与谷歌都在推出更低门槛订阅档次，料其真正付费用户占比仍然较低。如果按5%付费率，其中又有1%付费用户订阅了每月250美元的Ultra版，其余均为20美元的Pro版，那么，来自Gemini订阅的年度经常性收入，达到100亿美元。去年，OpenAI创造了200亿美元的年度经常性收入，订阅收入约占3/4，仍然领先于谷歌。百亿美元消费市场收入，也是领先AI巨头的门槛。
近2000亿美元资本开支新高
由于缺乏更多细节数据，外界对token与AI收入的估算，仍然相当粗糙，存在明显的不足。但是，无论如何，谷歌如此激进地追加资本投入，不会说谎。
算力产能不足，已经让谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）夜不能寐，决定大幅上调资本支出（CapEx），在1750亿至1850亿美元之间，是去年全年915亿美元的2倍。就在前几天，Meta也宣布计划将资本支出几乎翻倍至1150亿至1350亿美元。
消耗的token数量爆发，才刚刚开始。年初至今，美国AI巨头掀起桌面智能体大战，中国AI巨头发动春节攻势，都在进一步推动token的消耗。但是，市场焦虑的不是“增长”本身，也许是源自增长的成本结构，后者正在重塑利润在不同公司与价值环节之间的分配。
